上周食饮板块呈现回调态势。上周（2025年10月9日-10月10日），申万食物饮料指数涨跌幅为-0。29%，正在申万一级行业中排名第27位，跑输上证指数（+0。37%）0。66pct，子行业中乳品（+1。13%）、调味品（+0。74%）、肉成品（+0。60%）涨幅居前，其他酒类（-0。85%）跌幅居前。公共品关心成长性较好，回调后估值较低的板块龙头，我们维持行业“保举”评级。价钱波动：上周，茅台（散瓶）批价从1760元/瓶上涨5元/瓶至1765元/瓶；茅台（原拆）批价从1780元/瓶上涨15元/瓶至1795元/瓶。普五（八代）52度批价维持840元/瓶，国窖1573批价维持840元/瓶。生鲜乳价钱小幅提拔，截至2025年10月9日，生鲜乳价钱为3。04元/公斤，同比持平，降幅收窄；2025年8月，大麦进口平均单价为269。59美元/吨；2025年10月10日，白糖（一级）经销价为5816。67元/吨；2025年9月30日，大豆价钱为4291。40元/吨；2025年10月10日，包材瓦楞纸出厂平均价3590元/吨；2025年10月10日，包材聚酯瓶片现货价为5730元/吨。白酒：按照酒业家调研发布的数据显示，双节期间，白酒动销全体下滑20%-30%，合适之前的市场预期。分地区来看，河南、山东、江苏等保守白酒消费大省表示相对稳健，动销下滑程度好于全国平均程度，广东、安徽等地震销下滑幅度遍及超20%。品牌方面，茅台、五粮液、汾酒等头部名酒表示相对较好，多地域茅台1935、汾酒系列、红花郎、水晶剑出货量不变，10月进入三季报披露期，我们估计白酒全体报表端仍然承压。关心一是稳健的高端白酒贵州茅台、泸州老窖、五粮液；二是具备韧性的区域龙头山西汾酒、古井贡酒。公共品：软饮料板块和零食连结较高景气宇。公司正正在进行申请刊行境外上市外资股（H股）并正在结合买卖所从板挂牌上市的相关工做，公司已于2025年4月3日向联交所递交了本次刊行的申请。按照公司刊行打算及联交所的相关要求，公司于2025年10月9日向联交所更新了刊行申请及部门公司消息和财政数据等，并于同日正在联交所网坐登载了相关更新文件。我们认为中秋国庆双节假期期间，软饮料系日常外出勾当的刚需品类，板块增加具备较好韧性。零食板块头部企业正在新渠道、新品类方面仍有必然的增加空间，持续巩固市场份额，关心东鹏饮料、盐津铺子、百润股份、海天味业、西麦食物。风险提醒：食物平安风险；消费苏醒不及预期；成本上行；业绩增速不及预期；行业合作加剧；宏不雅经济政策出台和落地不及预期的风险；第三方数据统计误差风险。